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投資要點(diǎn)

家居板 塊：（1）30 大中城市商品房銷售環(huán)比走弱、同比改善：本周（5.21-5.27）30 大中城市商品房成交面積285 萬(wàn)平（環(huán)比-10%，同比+11.6%），其中一線城市成交66 萬(wàn)平（環(huán)比-11.2%，同比+93.4%），二線城市成交157 萬(wàn)平（環(huán)比-11.2%，同比-2.4%），三線城市成交61 萬(wàn)平（環(huán)比-5.5%，同比+2.5%）。（2）二手房跟蹤：5.15-5.21，14 個(gè)重點(diǎn)監(jiān)測(cè)城市二手房成交面積183.7 萬(wàn)平方米，較上周微增1%，同比增長(zhǎng)56%，增幅再收窄6pct。（3）投資觀點(diǎn)：23Q1 業(yè)績(jī)已經(jīng)披露完畢，階段性利空出盡，但短期仍需關(guān)注企業(yè)月度接單、地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)等因素影響。標(biāo)的方面，我們建議關(guān)注邊際改善的慕思股份、估值性價(jià)比較高的索菲亞、家居龍頭歐派家居，持續(xù)跟蹤箭牌家居、顧家家居、志邦家居、江山歐派、皮阿諾、尚品宅配。

造紙板塊：（1）闊葉漿價(jià)格短期小幅回彈，漿價(jià)下跌趨勢(shì)不改：Arauco 6月報(bào)價(jià)銀星針葉漿680 美元/噸（環(huán)比持平），金星本色漿610 美元/噸（環(huán)比持平），明星闊葉漿505 美元/噸（+30 美元/噸），闊葉漿價(jià)格短期小幅回彈，主要系紙企補(bǔ)庫(kù)需求支撐提漲?？紤]到需求端走弱&供給端產(chǎn)能釋放，漿價(jià)預(yù)計(jì)仍有下跌空間，但后續(xù)跌幅預(yù)計(jì)走窄、跌速放緩。（2）投資機(jī)會(huì)：漿價(jià)超跌&國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景下，大宗紙（文化紙、銅版紙、白卡紙等）價(jià)格回調(diào)壓力較大，特種紙價(jià)盤(pán)相對(duì)更穩(wěn)，有望充分受益于漿價(jià)下行，推薦外銷高景氣支撐紙價(jià)堅(jiān)挺的華旺科技，建議關(guān)注大規(guī)模產(chǎn)能集中投放的特種紙龍頭仙鶴股份和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化改善盈利的五洲特紙。

包裝板塊：（1）3C 包裝：2023 年1-3 月全球智能手機(jī)出貨量同減12.7%反映消費(fèi)電子終端需求低迷，期待蘋(píng)果MR 新品推出帶動(dòng)行業(yè)景氣度回暖，建議關(guān)注3C 包裝龍頭裕同科技；（2）金屬包裝：餐飲旅游旺盛帶動(dòng)軟飲料消費(fèi)快速修復(fù)，2023 年4 月軟飲料產(chǎn)量同增9.5%，利好包材供應(yīng)商，建議關(guān)注受益于成本回落&需求回暖的金屬包裝龍頭奧瑞金、昇興股份；（3）塑料包裝：石油價(jià)格自高點(diǎn)持續(xù)回落緩解下游成本壓力，建議關(guān)注業(yè)績(jī)穩(wěn)增長(zhǎng)&高分紅標(biāo)的永新股份。

出口板塊：歐美從22H2 開(kāi)啟去庫(kù)周期，經(jīng)過(guò)近一年時(shí)間消化，客戶庫(kù)存基本回歸正常，出口企業(yè)訂單逐月改善，但是終端需求孱弱導(dǎo)致客戶下單較為謹(jǐn)慎，疊加22H1 高基數(shù)緣故，出口企業(yè)收入端壓力短期仍存，訂單預(yù)計(jì)將于23H2 迎來(lái)全面回暖，建議關(guān)注海象新材（22 年新拓大客戶并放量&競(jìng)對(duì)被制裁導(dǎo)致訂單轉(zhuǎn)移）、匠心家居（自主品牌建設(shè)&內(nèi)外銷市場(chǎng)同步開(kāi)拓）、久祺股份（自主品牌持續(xù)發(fā)力）等。

個(gè)護(hù)板塊：4 月衛(wèi)生巾行業(yè)銷額及銷量在三八大促后環(huán)比回落，但同比仍有較大增長(zhǎng)，系銷量增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)。4 月是衛(wèi)生巾行業(yè)淡季，618 在二季度的收入占比較大，建議關(guān)注各品牌在618 的表現(xiàn)情況，持續(xù)推薦外圍拓展&產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化邏輯不斷兌現(xiàn)的國(guó)內(nèi)衛(wèi)生巾領(lǐng)先企業(yè)百亞股份，公司今年618 活動(dòng)將從5 月20 日持續(xù)到6 月20 日，新品益生菌系列衛(wèi)生巾于5 月20 日全網(wǎng)首推，采用專利LA88 可促進(jìn)V 區(qū)微生態(tài)平衡和免疫調(diào)節(jié)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1.疫情影響反復(fù)；2.需求大幅下滑；3.政策風(fēng)險(xiǎn)。