$銀華天璣-悄悄盈(TIA05031)$$銀華天璣-年年紅(TIAA041001)$

這是我們第1026篇周策略報(bào)告。

(資料圖片)

回顧過去的一周，市場雖然總體上企穩(wěn)，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50等主要綜合指數(shù)周線都收紅，但是整個(gè)市場的氛圍卻是比較低迷的，表現(xiàn)在成交量上看，5個(gè)交易日兩市成交量日均都沒有過萬億，繼續(xù)在8000---9000億之間。（上證指數(shù)（000001.SH）漲跌幅：0.34%，深證成指（399001.SZ）漲跌幅：0.78%，創(chuàng)業(yè)板指（399006.SZ）漲跌幅：1.16%，科創(chuàng)50（000688.SH）漲跌幅：2.57%，Wind，2023.01。03-2023.05.19）

一、市場陷入短期的焦慮和不自信

短期來看，投資者是焦慮的，市場也是不自信的，借著日經(jīng)225指數(shù)創(chuàng)出歷史新高，各種調(diào)侃的段子都有，不僅僅調(diào)侃A股的表現(xiàn)，還有投資者討論恒指，

可恒指現(xiàn)在的點(diǎn)位中樞都已經(jīng)回到了2009年年中的水平了，而且2020、2021、2022連續(xù)3年收跌（恒生指數(shù) (HSI.HI)漲跌幅：-3.40%，Wind，2020.01.02-2020.12.31；恒生指數(shù) (HSI.HI)漲跌幅：-14.08%，2021.01.04-2021.12.31；恒生指數(shù) (HSI.HI)漲跌幅：-15.46%，2022.01.04-2022.12.30），

真是令人匪夷所思，機(jī)會(huì)出來了，反而沒有信心了。

這種情況，一方面要體諒?fù)顿Y者的不容易，允許投資者有情緒的發(fā)泄，畢竟從年度來看，滬深300在2021年、2022年連續(xù)兩年下跌后（滬深300 (000300.SH)漲跌幅：-5.20%，2021.01.04-2021.12.31； 滬深300 (000300.SH)漲跌幅：-21.63%，2022.01.04-2022.12.30），截止到2023年5月19日收盤，全年也僅收漲1.88%（Wind，2023.01.03-2023.05.19），市場表現(xiàn)得是不太好，再看看恒指，就更不好了，上面也提到了。

另一方面，作為普通投資者也要明白一個(gè)規(guī)律和一個(gè)基本的道理。基本的規(guī)律，就是跌出來的機(jī)會(huì)，漲出來的風(fēng)險(xiǎn)，市場盤整得夠久，估值越接近底部區(qū)域，那么未來走出一輪向上行情的概率就越大?？偸菗?dān)心各種各樣的問題和利空消息，可不就是因?yàn)楦鞣N擔(dān)心，市場才會(huì)出現(xiàn)持續(xù)的低迷和投資的機(jī)會(huì)嗎？

那么，一個(gè)基本的道理是什么呢？

二、市場的變盤點(diǎn)越來越近

雖然市場短期的情緒比較低迷，甚至不排除會(huì)誘發(fā)一定程度的調(diào)整，但從多個(gè)方面觀察，市場越往后走，變盤的節(jié)點(diǎn)可能就越近，量變開始積累直至質(zhì)變。

從目前公布的一季度和4月份的宏觀數(shù)據(jù)看，復(fù)蘇是比較確定的，只是對(duì)于復(fù)蘇的力度和節(jié)奏，市場是有疑慮的，一方面之前市場期待的大的刺激措施并沒有出現(xiàn)，另一方面數(shù)據(jù)并不是那么好看，怎么看呢？

核心需要我們確定兩點(diǎn)，1、我們是不是還有很多的政策和措施的實(shí)施空間？

2、現(xiàn)在市場是不是從底部區(qū)域向上尋求突破？、

只要這兩點(diǎn)是確定的，那么經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇只需要一個(gè)季度一個(gè)季度地去跟蹤就好了，接下來，每個(gè)季度的宏觀數(shù)據(jù)公布都會(huì)是一個(gè)需要觀察的節(jié)點(diǎn)。

實(shí)際上，如果細(xì)心觀察和梳理這些年資本市場的制度性建設(shè)，可以明確地感受到深深的變革。

大量指數(shù)類基金包括ETF的推出和買方基金投顧的試點(diǎn)，大家知道意味著什么嗎？注冊(cè)制和直接融資為主的提法又意味著什么？港股方面，正在推進(jìn)的港股人民幣直投柜臺(tái)又意味著什么？

我們不能只是發(fā)牢騷看到問題，也要尊重歷史和現(xiàn)實(shí)，也要相信，只要社會(huì)是向前發(fā)展的，一切都會(huì)越來越好。

從整個(gè)基礎(chǔ)制度的進(jìn)程看，很多改革都已經(jīng)完成了，接下來量變到質(zhì)變的變革，可能也快到拐點(diǎn)了。

這部分討論就不再把估值納入了，這個(gè)中長期底部區(qū)域是共識(shí)，就只說說技術(shù)圖形的常識(shí)吧。

上證指數(shù)，2009.04.01---2023.05.19（同花順）

先看上證指數(shù)，從大盤指數(shù)的風(fēng)格來說，上證指數(shù)相對(duì)于深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50更偏價(jià)值風(fēng)格，更穩(wěn)定，從月線上看，上證指數(shù)還處在2015年年中見頂回調(diào)后的中樞，至今已經(jīng)7、8年了，但是底部區(qū)域也逐步抬升，從圖形上看，緩慢向上的趨勢(shì)比較明顯。

創(chuàng)業(yè)板指，2010.06.01---2023.05.19（同花順）

創(chuàng)業(yè)板指呢，在大盤指數(shù)里更偏成長一些，從月K線圖上可以看到，創(chuàng)業(yè)板指的漲幅和波動(dòng)都比上證指數(shù)要大得多，2018年年底后的行情明顯比上證大得多，當(dāng)然，自2021年7月以來的調(diào)整也劇烈得多。

從調(diào)整的時(shí)間周期看，這一次調(diào)整了大約22個(gè)月，時(shí)間長度看起來有可能不太夠，技術(shù)圖形上看也是綠肥紅瘦，MACD還在0軸之下，不過調(diào)整的力度還是可以的。

一些細(xì)分的指數(shù)技術(shù)圖形就不講了，下周的月度策略里，再系統(tǒng)地復(fù)盤各細(xì)分指數(shù)的情況，各位也可以看看4月份的策略報(bào)告。

三、個(gè)人策略上多點(diǎn)耐心和，根據(jù)自身情況保持倉位

日常的溝通，我們時(shí)刻保持，每周的周策略復(fù)盤，都是一次重新檢驗(yàn)。

從本周的復(fù)盤看，我們并無太多可以創(chuàng)新的，策略的確定都是經(jīng)過深思熟慮的，不是需要經(jīng)常改變的，這不是短線交易，只要方向和策略正確，要有足夠的定力和耐心。

第一，耐心方面，面對(duì)市場在底部區(qū)域的折騰，不應(yīng)該太過焦慮，不管是從主要指數(shù)短期的表現(xiàn)來說，還是僅從銀華天璣-悄悄盈和銀華天璣-年年紅的短期表現(xiàn)來說，在一個(gè)中長期的底部區(qū)域過分地在意短期的走勢(shì)，在意短期幾個(gè)點(diǎn)的差異，基本上沒有太大的意義，把時(shí)間拉長一些，把信心堅(jiān)定一些，最終的結(jié)果都會(huì)比追漲殺跌好很多。

我們不討論短期的表現(xiàn)，是因?yàn)槲覀冏袷睾弦?guī)規(guī)定，同時(shí)倡導(dǎo)長期投資理念，所以不能也不會(huì)過分強(qiáng)調(diào)短期表現(xiàn)或者是解釋短期表現(xiàn)的事情，我們只能說，我們?cè)诙?、中、長期策略上付出的思考和努力，是超出常規(guī)的，一如我們?cè)谕堆泻团惆榈纳系母冻?，讓時(shí)間去檢驗(yàn)策略的有效性吧。

第二，對(duì)個(gè)人倉位的理解，在堅(jiān)持閑錢投資的前提下，在個(gè)人充分考慮風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)的前提下，我們認(rèn)為當(dāng)下這一刻是值得重視也是要把握機(jī)會(huì)的。

這里不再過多地表述，每個(gè)人的情況和理解并不一樣，只是希望大家能夠理解和明白，在充分考慮風(fēng)險(xiǎn)之后，按照市場的規(guī)律看，機(jī)會(huì)都是跌出來的，風(fēng)險(xiǎn)都是漲出來的。

周一也就是5月22日是我家固定發(fā)車的日子，聲哥家會(huì)發(fā)車1份（3000元）銀華天璣-悄悄盈，0.3份（800元）銀華天璣-年年紅，僅供參考。

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每個(gè)交易日一篇投資觀察和思考，

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每周日發(fā)布周策略報(bào)告，

隨時(shí)保持高效溝通和交流，一個(gè)堅(jiān)持努力提高研究能力的基金投顧人。

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1、終于可以跟投了

2、關(guān)于銀華天璣---悄悄盈的升級(jí)說明

3、關(guān)于銀華天璣---年年紅的升級(jí)說明

4、【重要】組合申購/升級(jí)教程

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